第456章 让他自己证明 (第1/2页)
（今天也有两章～）
“在信息不对称、且交易行为本身具有内生性的条件下，我们为什么能把这种主动行为视为正面信号，而不是逆向选择的一部分？”
教授说完，用钢笔在皋月带来的那几页纸上轻轻点了两下。
学习院大学的某个研究室中，窗户正开着一条缝。
六月午后的热气从外面钻进来，桌角几张没有压住的资料被吹得轻轻地晃动着。教授伸手把上面没有用过的烟灰缸挪过去压住，这才重新看向坐在对面的皋月。
“这是你上次写在页边的问题。”
“正文写了三页，我倒觉得这一句话比那三页都有意思。”
皋月低头看了一眼。
那确实是她写的。
几天前上课讲到信息不对称时，她顺手在旁边加了一行。
原本只是觉得传统的柠檬市场模型（信息不对称导致市场失灵）为了突出逆向选择机制，将交易双方的行为简化得太多了。
现实中的卖方会主动报价、披露信息，也会想办法证明自己手里的东西并不是“柠檬”。
（这段大概的意思是，传统模型假设买家分不清好坏，只能按一个大概的平均水平出价。可现实里，手里真有好东西的人不会就这么接受一个低价，他会想办法告诉买家：我的东西跟那些差的不一样。）
可现在重新看到这句话，皋月脑中先出现的，却是一个满头大汗站在学习院门口的中年男人。
土屋阳一。
主动找上门。
主动要求出售控制权。
主动提出让西园寺查账。
甚至连自己以后还能不能继续担任社长，都可以交给西园寺决定。
实在是过于主动了。
主动到了任何一个真正准备花钱的人，都应该多想一下。
“教授的意思是，只要卖方表现得比别人着急，买方就应该怀疑他手里的东西有问题？”
“如果你是拿自己钱去买，我建议先从怀疑开始。”
教授笑了笑，端起茶杯。
“不过怀疑只是起点。卖方主动出售，确实可能因为他知道一些买方不知道的坏消息，也可能是他比其他人更早意识到了某种变化。两种人在表面上会做出很相似的动作。”
“问题就在这里。”
皋月靠进椅背。
几个月前，她开始准备证券计划的时候，事情其实简单得多。
西园寺缺一个国内证券入口。
S.A.InveStment能够在纽约、伦敦以及离岸市场做证券交易，集团自己的金融会社也已经可以提供融资、收购债权、安排重组，可一旦回到日本国内，企业账户、法人经纪、承销、交易所席位和日常结算，依旧需要经过别人的手。
规模小时，这点麻烦还算不上什么。
可西园寺如今已经发展到这种程度，再把证券交易长期放在其他会社的柜台上，无论是从成本、效率还是信息安全角度来看，都变得越来越不合适。
所以她很早就让人挑了一批中型证券会社。
规模不必太大，营业网点也不必遍布全国。
她真正关心的是证券业务免许、交易所资格、法人部门、清算结算，以及能够迅速接进西园寺体系的人员和设备。
然后只需要等。
等那场证券丑闻把行业信用撕开一道口子。
而现在这一步也已经发生了。
野村的损失补填被翻出来，日兴也跟着出事。
大手证券曾经被视作理所应当的客户关系，开始第一次受到企业财务部门的重新审视。
TheClUb那边已经把贷款、担保、账户和交易的检查层级全部提了上去，证券准备组也在盯着那些可能松动的法人客户和营业人员。
石井进那边也已经处理完了。
他接受了西园寺提出的条件，愿意配合清理自己与证券会社、关系会社之间的往来，并提供西园寺需要的资料。
真纪正在负责后续交接，三大暴力团那边的邀请也已经发了出去。
这件事暂时不需要皋月再花精力。
石井过去留下来的那些融资、账户和人脉关系，反而可以帮助证券准备组更快弄清楚，大手证券与那些特殊客户之间到底还有多少没有被新闻翻出来的东西。
到目前为止，原先安排好的事情都在按计划推进着。
接下来只需要从名单里选一家公司，谈控制权，派人进去查账，再把整套证券业务接手就行了。
三洋证券原本只是那份名单上的一家公司。
但现在土屋却自己跑到了她面前。
于是原本由西园寺选择卖方的交易，忽然多了一个主动选择西园寺的卖方。
皋月的手指在膝上的笔记本边缘轻轻敲了一下。
“那如果卖方愿意让我检查呢？”
教授放下茶杯。
“检查到什么程度？”
“全部。”
“什么叫全部？”
皋月抬起眼。
教授微笑着看向皋月。
“西园寺同学，现实里最麻烦的词就是‘全部’。”
“买一台旧机器，你可以拆开外壳，可以看保养记录，也可以请工程师检测。”
“可你需要花多少钱，拆到什么程度，又有多少零件必须运转几个月以后才知道有没有问题？”
他说着，随手指了指墙边那台已经用了很多年的空调。
“假设我要把这台机器卖给你。我知道它去年夏天出过一次问题，也知道修理的人只是临时把故障压了下去。”
“你问我能不能检查，我会告诉你随便查。你甚至可以把维修人员一起叫来。”
“只要我知道那个毛病很难在两个小时里重新出现，我让你怎么查都没有损失。”
皋月若有所思地看着那台空调。
三洋也是一样。
土屋已经主动告诉她，三洋有需要处理的问题。
关联会社，自营头寸，还有过去留下来的特殊客户。
听上去很坦白。
可如果真正危险的东西恰好藏在这些词后面呢？
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